央企改革概念股闻风而动 水泥钢铁航运成整合先锋

国务院国资监管会主任换人


2月15日,国务院发布国家工作人员任免,任命肖亚庆为国务院国有资产监督管理委员会主任。同时,青海、上海等地也纷纷发布国资委主任名单。在两会召开前夕,这一举动被业内认为是央企改革的提速。


航运


中海中远集团拉开整合序幕中国远洋与中海发展成龙头


2月18日,由中国远洋运输(集团)总公司与中国海运(集团)总公司合并重组后的中国远洋海运集团正式在上海举行成立仪式。这标志着这家由中远和中海两大央企合并而来的新航运集团将投入运作,也意味着航运整合序幕的开启,而下一个或许将是招商局集团与中国外运长航集团的整合。


航运巨头抱团取暖


去年年初,有关四大航运集团整合的消息就甚嚣尘上,但一直没有得到证实。直到去年8月7日,中远、中海两大集团涉及的八家上市公司宣布停牌,航运整合才正式拉开序幕。


根据重组方案,中海发展将持有的完成内部散运整合后的中海散货运输有限公司100%股权出售给中远集团和其全资子公司;向中远集团购买其所持有的大连远洋运输有限公司100%股权。交易前公司主要从事油运业务、LNG运输业务和散运业务。交易后主营业务将变更为专注油运业务、LNG运输业务的油气运输公司。


中海集运的业务中心则由集装箱班轮营运转变为以船舶租赁、集装箱租赁和非航融资租赁等多元化租赁业务为主的综合金融服务。其中非航融资租赁致力发展港口码头、能源、医疗、教育等多个领域的融资租赁业务。中国远洋则将专注于集装箱运输与码头投资经营业务。


2月18日上午,中国远洋海运集团有限公司正式在上海挂牌成立。成立后的中国远洋海运提出了“6+1”的产业布局,全力打造全球领先的综合物流供应链服务商。


中远集团和中海集团业务重组暂不涉及旗下其他沪港两地上市公司如中远航运、中远国际、中海科技。


行业整合成趋势


目前,国资委旗下的航运板块共有4家央企,分别是中远集团、中海集团、中外运长航集团以及招商集团。中运集团和中海集团已经完成后整合,外运发展也于去年年底发布公告称,国务院已批准中国外运长航集团与招商局集团的重组事项。中外运长航集团以无偿划转方式整体划入招商局集团,成为后者的全资子公司,中外运长航集团是外运发展的实际控股股东。


中外运长航集团主要由中外运和长航集团合并重组而来,是以物流为核心主业、航运为支柱业务。而招商集团的金融和地产板块由于招商银行和招商地产而闻名,相比之下,航运物流板块并不太出众。


这两家央企的整合,显然具有业务互补作用,符合国家导向。辉立证券指出,招商局集团拥有丰富的物流资源,可为外运发展未来发展提供有利支持;外运发展作为新集团的A股物流上市平台,有望从物流板块的后续资产注入及进一步的整合中受益。


潜力股精选


招商轮船(601872)受益航运业整合


招商轮船是招商集团旗下上市公司之一,有望受益于航运业的整合。另外,国金证券指出,随着中国步入工业化后期阶段,经济增速也将进入新常态,需求端疲软。同时发达国家原油需求高峰期已过,原油的消费需求弹性较小。而低油价时加强储备,与原油期货升水带来的储油套利等需求,空间和持续性值得商讨。目前,油轮产能利用率处于相对低位,订单攀升,运力供给的弹性可能超预期。


外运发展(600270)进入跨境电商时代


外运发展公告招商局集团和中外运长航的重组方案,后者100%股权无偿划转至前者旗下,从而导致招商局集团对外运发展61%控股股权 (原为中外运长航集团旗下)的收购,收购计划书中披露招商局集团一年内无增持和处置外运发展股权的计划。国金证券指出,本次战略重组有利于招商局集团和中国外运长航集团优势互补,提升双方综合服务能力及竞争优势,加速打造具有国际竞争力的世界一流企业。外运发展实际控制人将由中国外运长航集团变更为招商局集团。


中海科技(002041)未来整合值得期待


中海科技属于中海集团旗下上市公司,虽然此次没有参与资产重组,但市场对其期待度仍然较高。公司借高速公路ETC全国联网的有利时机,加强了华北、西北地区的业务开拓;加快发展上海、贵州等区域的智能交通运维业务;整合中海信息后,启动了多个信息化建设项目。平安证券指出,当前国企改革仍将围绕着资产整合和混合所有制的两个方向进行演化,作为集团唯一的科技平台公司将以技术换经营的方式获得更多的业务拓展机遇。


钢铁


企业盈利继续恶化 整合成必经之路


钢铁行业产能过剩严重,行业整合众望所归。2015年12月7日,港中旅集团发布公告称,拟将其所持有的唐山国丰钢铁有限公司58.49%股权和唐山达丰焦化有限公司35.09%的股权,无偿转让给河北省国资委。这是中国首家推出钢铁业的央企,未来随着去产能化,钢铁行业的央企整合将拉开帷幕。


2015年钢铁行业利润总额526亿元,同比下降68.10%,在广发证券覆盖的 47家上市公司中,已公布2015年业绩的企业39家,亏损面达58.97%。剔除亏损及由亏转盈公司外,公司平均净利润为1.63亿元,同比下滑70.78%。


2016年情况也不理想。上海市场终端线螺1月采购量月度环比降幅明显。1月淡季效应与冬储疲软影响下,钢材需求将持续疲软。2月份正值春节假期,工地开工率将进一步降低,汽车消费需求刺激已经释放,而粗钢产量居高不下,钢铁行业基本面难言改善,广发证券预计钢价、矿价走势将相对较弱,预计钢价和矿价跌幅均在5%以内,行业盈利难有改善。


钢铁行业的整合已经迫在眉睫。2015年12月7日,港中旅集团成为中国首家退出钢铁业的央企,武钢和宝钢重组的预期也不断升温。


钢铁作为严重产能过剩行业,需要通过行业的兼并重组以提高产业集中度达成。2015年3月20日工信部发布的《钢铁产业调整政策(2015年修订) (征求意见稿)》中提出,到2025年,前10家钢铁企业粗钢产量占全国比重不低于60%,还要形成3至5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁企业集团。


日前,国务院又印发《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》 (下称《意见》),提出了今后一个时期化解钢铁行业过剩产能、推动钢铁企业实现脱困发展的总体要求、主要任务、政策措施,并就加强组织领导、推进组织实施做出了具体部署。


中泰证券指出,看好钢铁去产能机会。2016年行业最重要的投资主线之一,逻辑为政策快速推进、真金白银补贴等。继续首推钢铁股,基于三条投资主线:一是高弹性的华菱、新钢,二是低估值龙头宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁,三是兼具转型预期的首钢股份、韶钢松山。


潜力股精选


首钢股份(000959)大集团小公司


首钢股份通过股权置换置入京唐钢铁51%股权,完成后公司成为钢铁上市公司中板材及冷轧占比最高的公司之一。公司管理层去年9月曾表态:“未来3-5年首钢会有超千亿元的资产证券化”。国金证券指出,首钢是钢铁行业中非钢资产最发达的企业,目前资产证券化率不到20%(首钢股份是唯一上市平台)。除钢铁资产外,首钢总公司旗下优质非钢资产涵盖了医院、环保、体育等,在国企改革大背景下,进一步的资产证券化值得关注。


宝钢股份(600019)受益行业集中度提升


宝钢股份是国有世界级的钢铁联合企业,主要生产高技术含量、高附加值的板材产品,下游主要应用于汽车、家电、管线等;公司汽车板目前在国内的市场占有率超过50%。国金证券指出,钢铁行业是国企改革重镇,最值得关注的包括央企整合(背景为成立国有资本投资运营平台)、资产证券化等。宝钢作为钢铁行业三大央企之首,是本轮国企改革的重点对象,如混合所有制、国有资本投资运营平台等均有望在宝钢展开,建议密切关注。


韶钢松山(000717)存在资产注入可能


韶钢松山是宝钢集团钢铁板块旗下重要成员之一,也是广东省重要的钢铁生产基地。公司目前年产产能650万吨,钢铁定位为充分竞争性行业,企业以盈利为导向,公司2015年前三季度已累计亏损17.8亿元。国金证券指出,从社会影响、企业经营角度,逻辑上集团未来出台进一步措施助力公司扭亏的可能性较大。大股东资产实力雄厚,且地处经济发达地区的钢铁上市公司,通过实施资产置换等实现转型的逻辑最为充分。


水泥


两大央企整合预期兑现3家公司将跟进


受经济下行和房地产市场低迷的影响,水泥行业陷入前所未有的艰难时期。一方面水泥需求增长乏力,另一方面严重的产能过剩导致市场竞争加剧,环保运营成本加大,效益提升困难,多重压力迫使企业寻求新的发展方式。今年新年伊始,中材集团、中国建材集团旗下的上市公司发布公告称,双方控股股东中国中材集团与中国建材集团正在筹划战略重组事宜。这意味着,央企重组大势所趋,两大水泥央企战略重组预期正在加速兑现。


水泥增速创新低


因为水泥行业严重的产能过剩,遏制新产能是解决水泥行业问题的一项重要任务,企业通过新增新建产能的方式取得发展的方式受到制约。按现有新型干法水泥回转窑1800条的设计产能计算,2014年实际的水泥粉磨能力已超36亿吨,利用率不足70%,创2007年以来新低。水泥行业的集中度虽在并购中逐年提高,但国内前10家企业在全国产量中占比仍远低于全球平均水平。


华融证券预计,在宏观经济整体下行的背景下,拉动水泥需求的固定资产投资和房地产投资大幅下滑,水泥供需关系难见改善, 2016年水泥需求端依然呈弱势。


面对产能严重过剩矛盾,兼并重组成为实现快速发展的现实选择,国泰君安判断在建材水泥行业央企合并存在着可能性。


整合已有动作


1月25日晚间,天山股份、宁夏建材、中材科技、祁连山、天山股份、北新建材、北新建材、宁夏建材、中材节能、中国巨石、瑞泰科技、国统股份、中材国际等多家A股公司,同时发布了实际控制人策划战略重组的消息称,中国中材集团有限公司与中国建筑材料集团有限公司正在筹划战略重组事宜。


这两大央企的整合,意味着水泥行业整合将提速。国联证券指出,两大集团在水泥生产制造商都属于龙头企业。中建材旗下拥有中国联合水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥四大水泥集团,业务范围涵盖除西北之外的全国各地,熟料产能达到2.99亿吨;而中材集团旗下拥有天山股份、宁夏建材、祁连山、中材水泥四大水泥生产上市公司,均是各自区域的龙头企业,熟料产能8547万吨。合并后熟料产能达到3.85亿吨,占全国总产能的22%,几乎两倍于海螺水泥。在产能和业务范围上都能全面与海螺水泥抗衡,成为水泥界的“巨无霸”。


分析指出,中国建材集团和中材集团旗下上市平台众多,但所属上市公司的市值规模都不大,业务重叠度较高。两家央企整合后,A股上市公司为解决同业竞争问题,未来存在较大资产注入预期,如水泥业务股中,只有宁夏建材、祁连山、天山股份等三个上市平台,产能都不太大,两家央企水泥资产却对应了5亿吨产能,未来这些平台公司都存在资产注入的预期。


潜力股精选


祁连山(600720)大股东存整合预期


祁连山水泥年产能2800万吨,在甘肃市场份额近50%,并拥有区位、规模、资源及品牌四大核心优势。另外公司处于“一带一路”核心区域,随着沿线国家地产基建兴起,有望享受前期较高的盈利水平。上海华信证券指出,公司大股东中材股份 (集团)合计持有公司24.8%股份,目前中材股份旗下5家A股上市公司,其中包括3家水泥上市公司;在去年以来央企及国资整合加快的刺激下,大股东出于做大做强或避免同业竞争等考虑,预计公司未来将受益于此。


天山股份(000877)受益一带一路


天山股份的水泥业务集中在新疆和江苏,江苏业务或将与南方水泥整合,在东南沿海产生协同效应。不管是基础建设的配备还是产能输出,都将对水泥的需求带来提升。此外公司属于中材集团旗下上市公司,国联证券指出,中材和中建材集团水泥业务的整合可以更好的完成过剩产能的化解,同时保证企业在区域的竞争力不受到影响。


宁夏建材(600449)业绩弹性较大


宁夏建材属于中材旗下上市公司,目前中材集团与中建材正在进行重组,其资产注入值得期待。公司水泥核心布局宁夏、甘肃,产能分别占公司总产能的57%、22%。光大证券指出,放长视角来看,城镇化建设、西部大开发和一带一路战略支点定位预示着宁夏区的长期需求空间。而新增供给方面,宁夏区水泥行业冲击动能降为0,集中度高位企稳,景气回升仅需坐等需求;景气回升时,价格洼地和成本费用控制能力将印证公司业绩弹性。


已邀请:

要回复问题请先登录注册